城投公司谋转型 “造血型”发展是核心

城投企业化债与转型：探索可持续发展之路

元描述: 本文深入探讨了中国城投企业面临的化债与转型困境，分析了化债策略和转型路径，并以唐控集团为例，展示了城投企业成功转型案例。了解城投企业化债与转型的最新趋势和策略，为投资者和企业决策者提供参考。

引言：

城投企业作为地方政府重要的融资平台，在推动地方经济发展中发挥着不可或缺的作用。然而，近年来，随着地方政府债务规模不断攀升，城投企业也面临着化债与转型的双重压力。一方面，历史遗留的传统基础设施建设项目带来的债务包袱沉重，另一方面，转型期的经营性业务尚未形成规模化收益和现金流，独立经营能力和造血能力不足。如何化解债务风险，实现可持续发展，成为城投企业亟待解决的难题。

本文将深入探讨城投企业化债与转型的现状、挑战和机遇，并结合典型案例，分析成功转型的策略和路径，为投资者和企业决策者提供参考和借鉴。

化债策略：时间换空间，稳步推进

化债是城投企业转型发展的前提和基础。当前，城投企业化债面临着严峻的形势，借新还旧资金主要用于偿还到期本金，利息难以覆盖，偿付利息资金无法落实，甚至导致城投企业寻求高息融资，加剧未来还本付息压力。

面对这一挑战，短期内，城投企业仍需以“时间换空间”为抓手，稳步推进化债，主要策略包括：

• 加大金融化债力度： 积极引入金融机构和市场资本参与化债，通过发行债券、资产证券化等方式，盘活存量资产，降低融资成本，延长债务期限，减轻短期偿债压力。
• 统筹各类资源化债： 充分利用地方政府财政资金、土地出让收入、国有企业资源等，多渠道筹集资金，支持城投企业化债。
• 压降宏观债务成本： 积极推动地方政府债务置换，降低债务利率，减轻城投企业利息负担。

以下是一些具体的化债措施:

• 债务结构优化： 将高成本的债务转换为低成本债务，例如将短期债务转换为长期债务，将高息债务转换为低息债务，从而降低融资成本，减轻短期偿债压力。
• 盘活存量资产： 将流动性欠缺但收益稳定的资产转变为现金流，例如将土地、房产、基础设施等资产进行证券化，通过发行REITs等方式，为化债提供资金来源。
• 加强政策支持与协调： 地方政府和相关部门应提供政策支持，包括财政资金注入、土地出让收入支持等，帮助城投企业化解债务风险。

转型路径：打造核心竞争力，实现可持续发展

城投企业转型是化解债务风险、实现可持续发展的关键。 转型过程中，需要充分利用当地资源，增加市场化经营和自身造血能力，通过市场竞争获得利润效益。

目前，城投企业转型主要方向包括：

• 向金融控股平台转型： 利用自身资源和优势，整合金融业务，建立金融控股平台，为地方经济提供多元化的金融服务，增加盈利能力。
• 向综合性产业运营商转型： 通过园区载体开发建设和实体产业的投资，打造产业集群，形成产业链闭环，实现产业链协同发展，提升盈利能力。
• 向国有投资控股平台转型： 通过政府资产注入，整合国有资产，建立国有投资控股平台，进行战略性投资，推动地方经济转型升级。
• 向现代化治理企业转型： 通过混合所有制改革，引入社会资本，完善公司治理结构，提高企业管理效率，提升市场竞争力。

唐控集团转型案例：产业赋能，打造“造血型”发展模式

唐山控股发展集团股份有限公司（唐控集团）是城投企业成功转型的典型案例。 唐控集团从传统的区域性城投平台公司转型为以产业发展为核心的综合性企业集团，实现了化债与转型双赢。

唐控集团转型过程主要包括以下几个关键步骤：

• 金融板块起步： 初期，唐控集团尝试在金融板块寻求突破，陆续投资了唐山银行、唐山港集团、中原银行等上市公司，积累了金融和资本行业的经验。
• 产业布局转型： 随着对自身转型方向的清晰认识，唐控集团将转型方向锁定在产业发展，通过并购康达新材，实现了对该上市公司的实际控制，进而将上市公司胶粘剂新增生产基地布局至唐山区域，结合已有产业资源组建新材料产业园，形成产业集群。
• 整合资源壮大实力： 唐山市政府将冀东发展集团、唐山北方瓷都陶瓷集团划入唐控集团，一方面壮大了唐控集团实力，另一方面有利于唐控集团做优做强当地产业。
• 拓展业务赋能发展： 唐控集团搭建贸易综合服务平台，收购天津易远通国际贸易有限公司，为产品和原材料的物流以及成本收益控制提供了强有力的支撑，进一步为集团产业发展赋能。

唐控集团的成功转型经验表明，城投企业转型发展需要抓住以下关键点：

• 坚持“造血型”发展： 将转型发展重点放在产业投资，通过产业发展实现盈利和现金流，逐步摆脱对政府的依赖，实现可持续发展。
• 注重产业链布局： 打造产业集群，形成产业链闭环，实现产业链协同发展，提升盈利能力，增强抗风险能力。
• 积极引入市场机制： 通过市场化运作，提高资源配置效率，提升企业盈利能力，增强市场竞争力。

常见问题解答

以下是一些关于城投企业化债与转型的常见问题解答：

1. 城投企业化债与转型面临哪些挑战？

• 历史债务包袱沉重： 城投企业过去大量开展传统基础设施建设业务，形成的历史债务包袱较重，给当前的化债工作带来巨大压力。
• 转型期经营性业务尚未形成规模化收益和现金流： 城投企业在转型过渡期，经营性业务尚未形成大规模收益和现金流，独立经营能力和造血能力不足，给化债工作带来困难。
• 地方政府财政支持力度不足： 部分地方政府财政实力有限，对城投企业化债的资金支持力度不足，导致城投企业化债难度加大。

2. 城投企业应该如何平衡化债与转型？

• 化债是转型的基础，转型是化债的保障： 要将化债与转型有机结合，化债为转型提供资金保障，转型为化债提供盈利能力。
• 注重稳妥推进： 不要急于求成，要根据自身实际情况，制定切实可行的化债和转型方案，稳步推进。
• 加强市场化运作： 积极引入市场机制，提高资源配置效率，提升企业盈利能力，增强市场竞争力，为化债与转型提供有力支撑。

3. 城投企业转型有哪些成功案例？

• 唐控集团： 从传统的区域性城投平台公司转型为以产业发展为核心的综合性企业集团，实现了化债与转型双赢。
• 上海城投： 通过整合城市资源，打造城市综合运营商，业务涵盖交通、能源、水务、环境等多个领域，实现了转型发展。
• 杭州城投： 通过发展金融业务，建立金融控股平台，为地方经济提供多元化的金融服务，实现了转型发展。

4. 城投企业如何才能实现可持续发展？

• 坚持市场化运作： 通过市场化运作，提高资源配置效率，提升企业盈利能力，增强市场竞争力，实现可持续发展。
• 加强内部管理： 完善公司治理结构，提高企业管理效率，提升企业竞争力，实现可持续发展。
• 积极创新： 不断探索新的业务模式和发展路径，提升企业核心竞争力，实现可持续发展。

5. 未来城投企业发展趋势如何？

• 化债与转型将成为常态： 随着地方政府债务规模不断攀升，城投企业化债与转型将成为常态。
• 产业发展将成为重点： 城投企业将更加注重产业发展，通过产业发展实现盈利和现金流，实现可持续发展。
• 市场化运作将成为趋势： 城投企业将更加注重市场化运作，积极引入社会资本，提高资源配置效率，提升企业盈利能力，增强市场竞争力。

6. 投资者如何判断城投企业发展潜力？

• 关注企业盈利能力： 企业盈利能力是衡量企业发展潜力的关键指标。
• 关注企业管理水平： 企业管理水平是保障企业可持续发展的重要因素。
• 关注企业未来发展战略： 企业未来发展战略是企业发展方向的指引。

结论

城投企业化债与转型是一个复杂的系统工程，需要各方共同努力，才能取得成功。城投企业要抓住机遇，积极探索适合自身发展路径，坚持“时间换空间”的化债策略，以产业发展为核心，打造“造血型”发展模式，实现可持续发展，为地方经济发展做出更大的贡献。

希望本文能够为投资者和企业决策者提供一些参考和借鉴，帮助他们更好地了解城投企业的化债与转型趋势和策略，做出更明智的投资和决策。